Az album három, egymást fedő történetre épül:

• Az első Waters álláspontját fejezi ki a világ eseményeivel kapcsolatban (1., 5., 7-9., 11., 12. dal). Ennek legnagyobb részében a falkland-szigeteki háborúval foglalkozik, elítélően szól Margaret Thatcherről, Ronald Reaganről és Menachem Beginről. A "The Fletcher Memorial Home" címében a Fletcher Waters apjának a neve (akinek az egész albumot ajánlotta), aki a második világháborúban, Anziónál halt meg. Waters egy eszményi világról is elmondja véleményét, az album pedig egy atombomba robbanásával végződik (Waters akkor lehetségesnek tartotta az atombomba bevetését).

• A második egy tanárról szól, aki a második világháborúban harcolt (2-4., 5., 6. dal). Visszaemlékezik a háborúra ("Your Possible Pasts", "The Gunner's Dream"), a feszültséget a diákokon vezeti le ("One of the Few", "The Hero's Return") és életéről panaszkodik ("Paranoid Eyes"). Az agresszív tanár már a The Wallban is felbukkan; ott Pink szerint ő is csak „egy újabb tégla a falban”.

• Az utolsó egy szomorú emberről szól (talán Pinkről, miután lerombolta a falat), aki vagy el akar zárkózni a világ elől, vagy öngyilkos akar lenni, de nem sikerül tervét valóra váltania. A "The Final Cut" című dal eredetileg a The Wallhoz íródott.